5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是(shì)国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买(mǎi)方机构之一，景林(lín)的动向受(shòu)到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募(mù)景(jǐng)林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体持仓(cāng)规(guī)模小幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美(měi)股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上(shàng)市公司的股票。其中(zhōng)，前十(shí)大持仓标的(de)在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林(lín)共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱(ài)奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前五(wǔ)大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多(duō)多。

　　景林(lín)资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头(tóu)号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增(zēng)持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不(bù)负众望(wàng)，从股(gǔ)价表(biǎo)现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年二、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便(biàn)戛然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大(dà)重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持(chí)有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产(chǎn)的(de)第二大重仓(cāng)股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达(dá)224.6万(wàn)股。

　　今年以来(lái)，上(shàng)述两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户(hù)对(duì)“教(jiào)育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推行(xíng)之后(hòu)，目(mù)前行业政策(cè)环境趋于稳(wěn)定，但(dàn)过程(chéng)中很多公司(sī)退(tuì)出离开，使得行业(yè)竞(jìng)争格局趋缓(huǎn)，对于存(cún)量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公信力，品牌的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企业半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次在K9学科之外的教育(yù)领域业务(wù)基础(chǔ)扎实(shí)，原有的留(liú)学等业(yè)务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱动力。且(qiě)公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时的估(gū)值下有足够的(de)安全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的(de)财报中，我们看到了(le)相(xiāng)关的积极信(xìn)号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教(jiào)育领(lǐng)域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的选择似(shì)乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美(měi)国证券(quàn)交易委员会公(gōng)开(kāi)资料显示，截至(zhì)今年一季度(dù)末，高毅(yì)资(zī)产持(chí)有新(xīn)东方24.4万股，相(xiāng)比于去年(nián)底减(jiǎn)仓超10万股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万(wàn)股好未来，相比于去年(nián)底增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市(shì)场投机之风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过(guò)后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升市场第(dì)二(èr)大(dà)主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特(tè)估仅热(rè)闹(nào)了一两天，随后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅(fú)杀跌，高位股接(jiē)连跳水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内(nèi)容为客观数据(jù)信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易(yì)日成交(jiāo)额超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡(dǒu)然跌破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月12日成(chéng)交额连续(xù)两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数(shù)据大幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是考虑到去年4月(yuè)基(jī)数(shù)的异常，因而与往年相比，今年4月信贷则(zé)是明显跌落，而今年4月(yuè)信贷低(dī)于2021年(nián)同期7512亿元。居民(mín)贷款回(huí)落再度成为(wèi)信贷回落的主要原因。而(ér)企业中(zhōng)长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷(dài)下(xià)滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年(nián)4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证(zhèng)券的(de)点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先(xiān)下后(hòu)上，并不意味着(zhe)贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降(jiàng)票据(jù)等低(dī)效(xiào)资产(chǎn)，对(duì)分(fēn)行收票(piào)额度(dù)控制很严。4月前两(liǎng)旬已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上旬票据(jù)已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零(líng)利(lì)率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是(shì)4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必然要让大家看(kàn)到(dào)宽信(xìn)用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能(néng)还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主(zhǔ)线人工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的(de半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次)涨幅。中特估这边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进(jìn)场的情(qíng)况之(zhī)下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之(zhī)后，但斌更(gèng)是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下市(shì)场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但总一个人(rén)的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着红(hóng)红火火，但很多投(tóu)资者(zhě)都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有(yǒu)苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的(de)人工智能，游资(zī)炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构(gòu)审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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