当前，市(shì)场投(tóu)资者正在担忧，眼下美国政府的债务(wù)上限僵(jiāng)局正朝着更(gèng)危险(xiǎn)的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举(jǔ)行(xíng)会议后(hòu)表示，这次会见并未就解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次(cì)与总统(tǒng)拜登(dēng)会(huì)面。

　　据路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜(bài)登在(zài)白(bái)宫与国会众议院议长、共和党人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局，避免在5月底之前发生(shēng)严重(zhòng)违约。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡(xī)的此次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协(xié)议的可能性不(bù)大(dà)，因此(cǐ)，在谈(tán)判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论无疑给此次(cì)谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国(guó)财政部(bù)次(cì)日(rì)启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使用(yòng)非常规(guī)措施只能帮助财政部(bù)暂时(shí)性地(dì)继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长耶伦在(zài)致信(xìn)国会(huì)领袖时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称财政部的(de)最(zuì)佳(大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？jiā)估计是，若国会未(wèi)能(néng)提(tí)高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政(zhèng)部将无法继续(xù)履行政府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和(hé)党的(de)债务上限问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务(wù)上(shàng)限的限制，若(ruò)两党能在(zài)这一时(shí)限之(zhī)前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫(gōng)在议案通(tōng)过后(hòu)很(hěn)快表示，这一(yī)将削减支出和提高债务(wù)上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗尽(jǐn)现金，如国会不提高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场“宪法(fǎ)危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行业危机，美国监管机构的第一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时(shí)间5月(yuè)8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能(néng)及时(shí)排查隐患，没有及(jí)时注意到第(dì)一(yī)共(gòng)和银行、硅谷(gǔ)银行在疫(yì)情(qíng)期间发展过快(kuài)，吸收了数千亿(yì)美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识(shí)到银行过快扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)发现(xiàn)的(de)缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没有采取足够(gòu)措(cuò)施去尽(jǐn)快(kuài)解决问题(tí)”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国银行业的这一(yī)场危机风暴中，加(jiā)州是名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以(yǐ)外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加(jiā)州旧(jiù)金山(shān)。此外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众银(yín)行也(yě)位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最(zuì)新发布的报告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者(zhě)未(wèi)来可能会投入更多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未(wèi)来将对资(zī)产超(chāo)过500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳(nà)入保险的存(cún)款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷银(yín)行(xíng)破产事件中(zhōng)，未(wèi)纳入(rù)保险的存款规模较(jiào)高(gāo)是促(cù)成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告(gào)指出(chū)，在过去(qù)，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存(cún)款一(yī)定意(yì)味(wèi)着(zhe)风(fēng)险(xiǎn)增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往往很(hěn)少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的(de)风(fēng)险(xiǎn)，这些(xiē)风险也可能(néng)加(jiā)剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石(shí)油储备回(huí)补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周二，美(měi)国政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源部仍然(rán)致力于以一(yī)种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最(zuì)大价大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？(jià)值并保护美国经济(jì)和(hé)安全利益的(de)方(fāng)式回补(bǔ)SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿(ná)到的石油(yóu)，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽(suī)然(rán)该部门去(qù)年(nián)通过政(zhèng)府拨款法案取(qǔ)消(xiāo)了国(guó)会授权(quán)的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶(tǒng)以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制(zhì)定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购入(rù)石(shí)油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今(jīn)年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美(měi)国政府设(shè)定的条件(jiàn)。

　　油脂板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显 棕(zōng)榈油连(lián)续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转(zhuǎn)”，在(zài)节后开盘一度全(quán)线跌(diē)破(pò)前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三(sān)个交易日，豆油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个点，棕榈油主力合约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间(jiān)走(zǒu)势(shì)有(yǒu)明显分化，从板(bǎn)块内强弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货(huò)日报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风(fēng)格不(bù)断变(biàn)化(huà)，领涨品种从(cóng)豆油(yóu)切换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场交(jiāo)易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期(qī)货分析(xī)师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订(dìng)座(zuò)率同比2019年(nián)增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢，供应压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加(jiā)速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆(dòu)高到(dào)港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一(yī)直是不温不火；菜(cài)油(yóu)整体受到(dào)需求难(nán)以消化(huà)供(gōng)给的压制，前(qián)期(qī)表现弱势但在加拿大题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内(nèi)持(chí)续去(qù)库的加持下，表(biǎo)现最(zuì)为亮(liàng)眼(yǎn)，也是(shì)本轮(lún)油脂上涨的(de)领(lǐng)头羊。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货分析(xī)师石丽红(hóng)表(biǎo)示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上的涨(zhǎng)幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹中连(lián)棕领(lǐng)涨，主要(yào)源(yuán)于马棕(zōng)4月供(gōng)需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布的数据显示，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不(bù)及预期(qī)，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据(jù)新湖期(qī)货分析(xī)师陈(chén)燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预(yù)估120万吨，环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月(yuè)库(kù)存167万吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华(huá)继(jì)显及MPOA给出的4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示(shì)，若(ruò)产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低库存水平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期(qī)较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通(tōng)常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量环(huán)比数据有(yǒu)偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降(jiàng)幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自的(de)国内外供需(xū)、消息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的宏(hóng)观企稳及情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要(yào)前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤(yóu)其是美(měi)国经济衰(shuāi)退及风险(xiǎn)事件的(de)担忧情绪(xù)缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦(lún)也在敦促国会提高(gāo)联(lián)邦(bāng)债务上限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期(qī)较差(chà)经济数据带来的美国经济低迷及(jí)衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济(jì)衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性增(zēng)产季、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市(shì)等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内(nèi)人(rén)士不(bù)看好(hǎo)油脂反弹的持续性(xìng)

　　值得注意的是，当前，因宏观(guān)和基本面的压(yā)制(zhì)依然存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在(zài)油脂供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期(qī)油(yóu)脂很难(nán)具备持续的上行基础，此轮(lún)超跌(diē)反弹或难(nán)持(chí)续太久。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好(hǎo)于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来看(kàn)，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士看来(lái)，进入增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预计(jì)还(hái)需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在倒挂的(de)豆棕价差及主需求国高(gāo)库存(cún)带来的并不算(suàn)好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续(xù)去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节性的产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)。

　　“鉴于开斋节处于4月(yuè)下旬(xún)，预计马棕5月全月的(de)产量环(huán)比增(zēng)幅可能还会(huì)更高，这预(yù)计将为马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不(bù)利于产地报(bào)价及(jí)棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯(hóu)雪玲看来，国内未来两个(gè)月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应压(yā)力，根据船(chuán)期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜(cài)籽月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那(nà)么油脂单月供应在230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国(guó)内菜油(yóu)库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比(bǐ)增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也(yě)已(yǐ)经(jīng)比(bǐ)较明显，截至5月5日，国(guó)内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向(xiàng)也(yě)较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前(qián)唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不(bù)太足的棕榈油，但产(chǎn)地棕榈油(yóu)有望在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利润改善及(jí)新(xīn)增(zēng)买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实(shí)会(huì)限制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂行情(qíng)的(de)影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市(shì)场需关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油(yóu)产地(dì)累(lèi)库情(qíng)况及(jí)国际菜(cài)油葵(kuí)油价格变(biàn)化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏观风险并没有完全(quán)消(xiāo)散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品(pǐn)需求(qiú)传导等(děng)影响(xiǎng)或更(gèng)大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体(tǐ)供(gōng)应改(gǎi)善(shàn)的(de)背景下(xià)，油脂(zhī)并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期(qī)涨势预(yù)计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂(zhī)反弹的持续(xù)性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹(dàn)乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品(pǐn)种中首(shǒu)选豆油。待供需报告发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油空单及菜棕价差做扩。

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