随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机会。他认为AI 产业的(de)发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚、中信保诚基(jī)金(jīn)王睿等人也(yě)发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进成为第一大重(zhòng)仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来(lái)看，整体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大(dà)的是银华心(xīn)选一年持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心(xīn)诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银(yín)华心享一年(nián)持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在(zài)一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴三年持有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金(jīn)产品(pǐn)大幅(fú)提高了港股仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三年持有A港股仓位(wèi)从去年(nián)底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代(dài)表作银华(huá)中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度(dù)，立讯(xùn)精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一(yī)季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概(gài)念(niàn)股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电、锦(jǐn)浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季(jì)度，该基金(jīn)减持紫光国(guó)微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别持有(yǒu)紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位(wèi)列第二(èr)、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小(xiǎo)作(zuò)文(wén)”表达了自己对市场(chǎng)的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国内的宏观判(pàn)断依(yī)然是经济整体稳健(jiàn)复(fù)苏，产业结构(gòu)调整继(jì)续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判断(duàn)由于(yú)国家(jiā)自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会趋(qū)暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆(bào)的(de)人(rén)工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之(zhī)后(hòu)又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象级应用推出后，国内外各巨头(tóu)加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中(zhōng)间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬(yìng)件先行(xíng)的算(suàn)力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持(chí)看(kàn)好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长(zhǎng)期(qī) 看(kàn)，伴随(suí)国(guó)产供(gōng)应商(shāng)积极验证导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾(wěi)声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决于下游(yóu)需求(qiú)恢复的(de)力度(dù)，数(shù)据中心有望(wàng)率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关(guān)左侧(cè)布局机(jī)会。

　　新(xīn)能(néng)源板块是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多(duō)的(de)板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于(yú)历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的(de)板(bǎn)块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨论(lùn)，更(gèng)多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的应激式(shì)反应。在去年的(de)中报中，我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季(jì)报(bào)数(shù)据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎ木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思n)业、信澳科(kē)技创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业(yè)为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中伟股份，今年一(yī)季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳(yáng)集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场(chǎng)经历了疫情复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在大(dà)家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现(xiàn)实(shí)”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震荡趋势(shì)。本(běn)基金的投资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思生一定正面效应。我们会继续在(zài)新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　中信(xìn)保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报(bào)中表示，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通(tōng)道(dào)，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指数(shù)仍有可能会是震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目标价的相(xiāng)关(guān)品种，并根据收益率预(yù)期的(de)变化调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大。

　　王睿(ruì)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于(yú)人工(gōng)智能这一(yī)非常宏大的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的(de)态度。首先我(wǒ)们相信(xìn)这是一项(xiàng)会对(duì)目(mù)前(qián)的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的技(jì)术变革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去(qù)跟踪和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我(wǒ)们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这项技术革命给(gěi)具体(tǐ)公司(sī)和(hé)行业(yè)格局带(dài)来(lái)的(de)影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度我(wǒ)们(men)持仓较多的电动(dòng)车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的(de)信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导(dǎo)致部分个股出现了(le)较大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个行(xíng)业未来的发展方(fāng)向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度(dù)的市(shì)场走(zǒu)势(shì)再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的(de)是AI相关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最(zuì)重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配(pèi)？ 市场当前认(rèn)为的受益环节(jié)是否能如(rú)愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利(lì)润波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中，我们需要重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是(shì)活(huó)得久(jiǔ)、 站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加(jiā)持下(xià)能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元价(jià)值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基(jī)金在一(yī)季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的(de)组合没(méi)有大的变化，是因为(wèi)长期观点(diǎn)没有大的变化(huà)。对中国(guó)经济(jì)的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断(duàn)切换的市场中(zhōng)保持平和(hé)。但(dàn)投(tóu)资是一(yī)项苦差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学(xué)习，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平的一(yī)天。

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